在我的朋友中，有兩位是出資和巴菲特吃了那個(gè)著名的午餐的。為了保證巴菲特所傳達(dá)的信息的準(zhǔn)確性，而沒有被媒體人添油加醋，我專門向他們請(qǐng)教了在巴菲特午餐會(huì)上和巴菲特聊天的細(xì)節(jié)。在他們討論的內(nèi)容中，我覺得最有價(jià)值的是這兩點(diǎn)，希望你能記住一輩子：

第一，不要進(jìn)行過于冒險(xiǎn)，會(huì)導(dǎo)致滅頂之災(zāi)的投資；

第二，不要進(jìn)行自己不懂的投資。

對(duì)于這兩點(diǎn)，我解釋一下。

第一點(diǎn)，什么是過于冒險(xiǎn)，會(huì)導(dǎo)致滅頂之災(zāi)的投資呢？

巴菲特講了兩種——做空股票和使用杠桿投資。所謂做空股票，是和人們通常買賣股票方式相反的一種操作。通常人們?cè)诠蓛r(jià)低的時(shí)候買入股票，在股價(jià)上漲后賣掉股票套利，這叫作做多股票。如果反過來，在股價(jià)高的時(shí)候，將自己的資金抵押出去，借得股票后先賣掉，期望股票下跌時(shí)能夠買入平倉(cāng)，這就叫作做空股票。

做空股票相比做多股票有兩個(gè)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。第一，如果股票沒有按照預(yù)期下跌，而是上漲了，那么做空股票的損失從理論上講無窮大，可以讓你傾家蕩產(chǎn)。相比之下，做多股票即便跌到零，也不過是損失100%。舉個(gè)例子，如果你在谷歌上市的時(shí)候購(gòu)買它的股票，換算成今天的成本大約是50美元，即便谷歌倒閉了，也不過是一股損失50美元。只要你能工作掙錢，大不了從頭再來。但是，如果你做空谷歌，今天它的價(jià)格是1000美元左右，你的損失每一股高達(dá)950美元。因此，做空股票的收益有限，但是風(fēng)險(xiǎn)無限大。第二，對(duì)于做空者來講更糟糕的是，由于經(jīng)濟(jì)是發(fā)展的，股票上漲是常態(tài)，因此虧錢也就變成常態(tài)。

使用杠桿投資，就是把你的資產(chǎn)抵押進(jìn)去，借錢買股票。這種做法的好處是，如果股市漲了1%，而你額外加了一倍的杠桿，你的收益就是2%。如果下跌，你的損失也會(huì)放大一倍。我在上次的信中和你說，自從出現(xiàn)股市到目前為止，股市指數(shù)不論如何下跌，都會(huì)漲回來，因此你只要投資整個(gè)股市，而不是投資單只股票，就不必?fù)?dān)心短期賬面上的損失。如果你使用了杠桿，情況就不同了。假如你使用了兩倍的杠桿，股市下跌50%，你就沒有機(jī)會(huì)了。這種情況被稱為被抹平（wipe off），我有時(shí)開玩笑地把這種情況叫作“見外婆”。如果你使用了10倍的杠桿，只要股市有10%的波動(dòng)，你就“見外婆”了。

巴菲特在2017年給股東的信中，他提到伯克希爾–哈撒韋公司在過去半個(gè)世紀(jì)遇到過4次股票大跌的情況，有兩次超過50%，兩次接近50%。如果該公司多加了哪怕一倍的杠桿，就已經(jīng)“見外婆”4次了。當(dāng)然，只要有一次，今天就很少有人知道巴菲特這個(gè)名字了。在20世紀(jì)末，世界上一些最聰明的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資人，包括諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主，創(chuàng)立了一個(gè)叫作“長(zhǎng)期資本投資”的公司，加了10倍左右的杠桿，結(jié)果歐洲和亞洲出現(xiàn)了一點(diǎn)兒風(fēng)吹草動(dòng)，他們就“見外婆”了。可見，在投資中，嚴(yán)于律己和恪守原則比聰明與專業(yè)知識(shí)更重要。

第二點(diǎn)，為什么不能做自己不懂的投資呢？

一方面，這是拿自己的短處和別人的長(zhǎng)處比，勝算微乎其微。巴菲特從來不投資自己看不懂的公司，以及自己看不懂的金融產(chǎn)品。巴菲特因此失去了很多非常賺錢的投資機(jī)會(huì)，但是這沒有妨礙他獲得超高回報(bào)，因?yàn)樗玫搅俗约簯?yīng)得的。另一方面，你看不懂的投資里面常常有很多陷阱。

事實(shí)上，在2008年金融危機(jī)前，金融機(jī)構(gòu)的很多金融衍生品都有這個(gè)特點(diǎn)。巴菲特說，他花了一天時(shí)間看了一大本說明書還沒有搞懂那些衍生品，這說明里面恐怕有貓膩。事實(shí)上，大道至簡(jiǎn)，如果有人刻意把簡(jiǎn)單的道理搞復(fù)雜，你就要對(duì)他們有所防范了。這條原則，我希望你不僅在投資時(shí)需要知道，也要把它貫徹到生活和工作中。

人通常不會(huì)在一開始就做自己不懂的事，但是當(dāng)一個(gè)人在一些領(lǐng)域獲得一點(diǎn)兒成功時(shí)，就會(huì)覺得自己無所不懂，無所不能，然后做很多自己并不擅長(zhǎng)的事，最后一敗涂地。和巴菲特一同吃飯的朋友中有一位是中國(guó)民營(yíng)企業(yè)家中的常青樹，他在20多年前就奪得了中國(guó)央視廣告的標(biāo)王，這相當(dāng)于拿下美國(guó)超級(jí)碗的廣告位。廣告讓他的公司的家電產(chǎn)品在中國(guó)占了很大的市場(chǎng)份額。

當(dāng)然，他的公司為了樹立品牌，從每年投入幾億元到現(xiàn)在投入幾十億元做廣告。這自然養(yǎng)肥了一些廣告公司。這時(shí)，他手下的一些高管就建議，與其讓廣告公司賺錢，還不如自己成立一家廣告公司，或者收購(gòu)一家。他并不認(rèn)可這個(gè)建議，認(rèn)為自己辦廣告公司一定會(huì)辦砸，因?yàn)樗欢@個(gè)行業(yè)。高管和他據(jù)理力爭(zhēng)，那些人說：“您怎么就肯定我們辦不好呢？或許我們能夠?qū)W習(xí)，能夠辦好?！?/span>

于是他解釋道：“我確實(shí)不知道為什么我們不能辦好，但我知道一定會(huì)是一個(gè)失敗的結(jié)果。因?yàn)槿绻銈兊倪壿嫵闪?，今天世界上最大的廣告公司應(yīng)該是可口可樂廣告公司，或者寶潔廣告公司，但結(jié)果不是，這必然有原因?！边@個(gè)非常特別的思考問題的方式，就是他從巴菲特身上學(xué)到的智慧。我希望巴菲特的這兩條建議能成為指導(dǎo)你一生的行為準(zhǔn)則。

除此之外，我再給你加上一條投資建議，那就是永遠(yuǎn)不要眼紅別人抓住了轉(zhuǎn)瞬即逝的投資機(jī)會(huì)，或者說投機(jī)機(jī)會(huì)，不要因此亂了自己的方寸。

我周圍總是有人和我說：“如果我當(dāng)初買比特幣，今天能賺100倍了?！蔽腋嬖V他們，這種說法毫無意義。這種事遇上了，就如同中彩，是運(yùn)氣，遇不上，也不必在意，因?yàn)槿松臋C(jī)會(huì)還有很多。很多人看到別人在很便宜的時(shí)候買了點(diǎn)兒股票或者其他什么東西賺了錢，總想著自己也能撿到便宜，這就如同中國(guó)人說的守株待兔。

事實(shí)上，通常懷著這種心態(tài)想賺錢的人，買來的都是垃圾，而不是什么便宜貨。退一萬步講，即使以很便宜的價(jià)格買到了股票，恐怕在漲一倍或者三五倍時(shí)就會(huì)賣掉。當(dāng)初百度公司上市時(shí)，我拿到了很少的配額，相當(dāng)于每股只花了不到三美元，但是，我在每股十幾美元的時(shí)候全部出手了，今天每股的價(jià)格是200多美元。我自認(rèn)有一定耐心和定力，仍不能保證拿著便宜貨直到利益最大化。

因此，投資永遠(yuǎn)不要試圖把握所謂的時(shí)間點(diǎn)，那是投機(jī)。即使投機(jī)者遇到一兩次好運(yùn)氣，也難以改變一生的命運(yùn)。事實(shí)上，美國(guó)中了千萬美元以上樂透大獎(jiǎng)的人，幾乎無一例外地在10年內(nèi)又變成了赤貧。不要被那些所謂的失去了的投機(jī)機(jī)會(huì)亂了方寸，這是我給你的第三條建議。

這三條建議相當(dāng)于三根標(biāo)志高壓電的紅線，希望你一輩子都不要碰。